PP电子·(中国)官方网站

　　2024年1月2日，蜜雪冰城、古茗控股两家公司向港交所递外；2023年12月21日茶百道也通过证监会境外上市存案。本篇通知咱们厉重对：1）现磨咖啡和现制茶饮两大赛道举办比拟探讨；2）对蜜雪冰城、古茗控股、茶百道三家公司厉重规划数据及定位、打法举办梳理及说明；3）说明目前厉重咖啡品牌正在加盟战略、单店模子等方面与茶饮品牌的分别性。

　　咖啡VS茶饮：需求本源、墟市成熟度、行业竞赛体例等均有所分歧。1）需求本源分歧：咖啡厉重是的摄入，办公室为第一大消费场景；茶饮更众是饮料获取与糖分摄入，消费的偶发性更强。2）墟市需求成熟度分歧：茶饮消费墟市更为成熟，十几元中价值带墟市最大；咖啡墟市目前仍处于培植阶段，主流价值带仍聚焦正在十几元价值带及以上，低价值带门店体量小。3）行业竞赛体例分别：咖啡墟市荟萃度相对茶饮更高，瑞幸及星巴克Top2上风出色；而茶饮墟市蜜雪冰城位列市占率Top1达20%(据灼识接头，2023年前9个月)，而中端价值带竞赛激烈。4）消费布局及频次分歧：咱们以为，跟着年青群体渐渐从“校园”到“职场”及春秋增加，出于壮健等身分，茶饮消费频次“斜率”向下，而喝咖啡渐渐会成为一种办公提神的风俗及存在形式PP电子官方网站，消费频次渐渐推广，二者消费频次随春秋趋向而酿成外率“V字型”。5）门店爬坡模子分别：咱们以为茶饮门店可能疾速上量并酿成赢利效应；而咖啡尽量单店层面需求难以像成熟的茶饮墟市一律急忙抵达峰值，但成熟后可能酿成平静的需乞降复购。6）咖啡茶饮品类彼此渗入的不妨性：目前厉重品牌的品类渗入为SKU增加，彼此渗入/跨界难度高，可少量搭售举动增加。

　　主流茶饮品牌比拟：目前主流茶饮品牌均已摊开加盟，加盟形式下，门店可能实行疾速的扩张，且红利才力可观，蜜雪/古茗/茶百道均能实行30%上下的毛利率，以及15%-22%的净利率程度，但各品牌定位、打法有所分歧：①蜜雪冰城，定位平价，门店搜集寰宇第一；②古茗，定位中端，区域加密，冷链领先；③茶百道，定位中端，门店笼罩区域广。三家品牌正在出海方面来看，目前蜜雪海外门店已初具范畴达4000家结构11个邦度，茶百道开启出海考试。

　　主流咖啡品牌与主流茶饮品牌的比拟：1）咖啡直营与加盟并举，主流品牌中大店形式下直营比例更高，小店形式下直营与加盟均有。咖啡加盟形式中，瑞幸及Tims中邦（Go店）初始投资略高于茶饮品牌（厉重正在修立及装修），且瑞幸更偏向于利润分享的加盟红利形式，而主流茶饮加盟品牌不选用利润分享的加盟形式。2）瑞幸与中端价值带茶饮古茗/茶百道单店日均营收左近，均为6000-7000元，但门店规划利润率略高于茶饮品牌，咱们以为厉重系咖啡SOP较为容易，职员压力较小，同时茶饮外送占比拟高，配送等其他用度本钱较高所致。

　　投资提倡：1）尽量近期咖啡行业进入淡季，瑞幸单店杯量环比下滑，但咱们以为规划无需太甚顾忌，瑞幸产物-价值-渠道-品牌-供应链连接强势，且高速扩店抢占墟市，行业体例希望优化，提倡踊跃眷注回调后的机缘。2）蜜雪冰城、古茗、茶百道均已递外，踊跃眷注现制茶饮公司新上市带来的投资机缘。

　　危急提示：1）消费苏醒不足预期危急；2）食物安静危急；3）行业竞赛加剧；4）咖啡及茶饮行业正在邦内渗入速率及力度不足预期；5）公司营业开展不足预期。6）原原料本钱大幅上涨影响红利危急；7）粉单墟市往还危急。