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　　：空间仍有9倍以上。以我邦总人丁为基数，咱们人均现制茶饮/现磨咖啡杯数每年约10/6杯，合计人均现制饮品杯数约为日本同期的1/9，约为美邦欧盟英邦同期的1/17。行业体例：龙头聚会是共性，咖啡聚会度已高于茶饮；茶饮自下而上全部着花，咖啡自上而下华东起步近几年，现制茶饮、现磨咖啡赛道均现龙头集。”

　　1.写正在前面的话：近期，蜜雪冰城、古茗、茶百道等公司带着喜人的功绩纷纷冲刺港交所，激励墟市广泛合心。

　　2.本文从客观数据开赴，旨正在办理如下几个墟市广泛合心的题目：1）现制茶饮/咖啡真相是个怎么的行业？2）具备什么样上风禀赋的公司容易了得重围？3）现阶段各公司各自堆集了怎么的资源和禀赋？行业概览：千亿范畴增速上双，排泄仍低潜力绝对我邦现制饮人格业全体范畴4200+亿元，近几年不断维持双位数增速，远高于社零餐饮全体，是近几年餐饮景心胸最高的细分赛道之一。

　　3.分板块看，现制茶饮是现制饮品中范畴占比最高的细分赛道，占比约50%，2017-2022年CAGR约20%，个中三线%；现磨咖啡增速最疾，2017-2022年CAGR近40%，2022年行业范畴约1300亿元，个中一线年一线年增速最疾的细分赛道，近2年CAGR超20%；10-20元的中价墟市是占比最高的细分赛道，范畴占全体比重约45%；20元以上的高价墟市近些年增速先高后低PP电子网站、方今逐渐企稳。

　　5.横向比较，人均杯数维度下，现制茶饮/现磨咖啡对标海外永恒空间仍有9倍以上。

　　6.以我邦总人丁为基数，咱们人均现制茶饮/现磨咖啡杯数每年约10/6杯，合计人均现制饮品杯数约为日本同期的1/9，约为美邦欧盟英邦同期的1/17。

　　7.行业体例：龙头聚会是共性，咖啡聚会度已高于茶饮；茶饮自下而上全部着花，咖啡自上而下华东起步近几年，现制茶饮、现磨咖啡赛道均现龙头聚会态势。

　　8.2022年我邦现制茶饮赛道5000家以上门店品牌占比近15%，是2020年的近3倍；我邦现磨咖啡赛道1000家以上品牌门店占比由2020年的12%晋升至2022年的16%。

　　咱们以为，合键源于资金助力下连锁品牌对杂牌门店的降维妨碍及黑天鹅事宜加快尾部提供出清所致。

　　11.目前我邦现制茶饮门店超38万家，具有连锁品牌过百家，top5/top10品牌（门店数计）市占率分歧约15/20%。

　　12.咱们以为，现制茶饮赛道品牌聚会度全体较低合键受制于茶饮SKU过于众样性的特色，以致消费者品牌老实度低所致，仅蜜雪冰城依赖范畴效应筑高本钱上风，完毕断层领先；品牌区域属性较强合键源于鲜果原资料的采购及运输半径限定，蜜雪冰城的领先源于对选品的抑遏。

　　13.现磨咖啡行业聚会度已高于现制茶饮，后续品牌的逐鹿的中心正在于下浸墟市扩张。

　　14.目前我邦现磨咖啡门店约17万家，具有连锁品牌超百家，top5品牌（门店数计）市占率约21%。

　　15.咱们以为，较高的聚会度合键源于咖啡品类成瘾属性加持下消费者的品牌老实度更高。

　　方今现磨咖啡品牌组织仍以华东高线都会为主，后续咖啡品牌的逐鹿的中心正在于下浸墟市扩张，即排泄度上升，逐鹿难度正在于下浸墟市消费者教化。

　　17.龙头品牌享用品牌及范畴上风赛马圈地的同时，消费者根本和咖啡文明决断短期开店天花板上限。

　　18.实在标的：蜜雪冰城、古茗、茶百道等现制茶饮龙头连续冲刺港交所IPO以蜜雪冰城、古茗、茶百道为代外的现制茶饮龙头近几年功绩喜人，近期连续冲刺港交所IPO。

　　19.蜜雪冰城2019-2022年收入CAGR超70%，海外展店已超3000家，放眼环球前景无尽；古茗2023Q1-Q3功绩已超2022年终年，净利润同比增进超200+%，赢余才干不断改良；茶百道2020-2022年收入CAGR超90%，各线都会布店匀称，改日希望全部着花。

　　21.瑞幸2019-2022年收入CAGR超60%，23Q3末门店总数破13000家，已成为本土门店数最众的咖啡品牌。

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